2025年11月17日下午，中国财政发展协同创新中心在沙河校区10号楼429，成功举办中央财经大学2025年系列学术讲座，主题为“Local Governmental Big-Financing with Public Debts and Cross-Border Investments: Evidence from China”。本次讲座由对外经济贸易大学中国金融学院刘津宇老师主讲，中国财政发展协同创新中心阮睿老师主持，中心师生参加本次讲座。

本次讲座，刘津宇老师聚焦我国地方政府融资从银行渠道到专项债渠道转型的背景，探讨了园区债对跨区投资的影响，为深化区域经济一体化提供了全新实证依据。

讲座中，刘老师以地方政府融资背景引出专项债中以建设为目标的园区债，研究发现，园区债显著正向刺激跨区投资。其中以武汉经济技术开发区和东莞松山湖园区为例，其依托园区债吸引大量企业，优化产业布局。通过异质性分析发现，跨区投资吸引效果与地区之间的地理距离、经济差距呈负相关，且在第三产业领域和国有企业中效应更显著。

刘老师进一步指出，园区债主要通过土地与产业升级的机制促进跨区投资，且在银行依赖度越低、债务负担越小的地区，该促进效应更加显著。同时以限额管理、专项债打包现象为工具变量，进一步识别园区债刺激跨区投资的影响。从经济效应看，园区债不仅促进跨区投资，显著提升了区域全要素生产率，而且引导产业集聚，加速区域产业结构升级。

自由讨论环节，中心师生围绕具体机制、工具变量等研究内容与刘津宇老师进行深入讨论，分析该主题进一步的工作方向。本次讲座系统揭示了园区债在推动地方经济发展中的积极作用，助力中心师生更深入理解我国地方政府融资的运行逻辑和成效。

撰稿：李珂

审核：姚东旻、阮睿

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