2025年3月26日，中国财政发展协同创新中心在沙河校区10号楼429教室举办了一场专题学术讲座。本次讲座邀请到中国环境科学学会气候投融资专业委员会委员刘凡，主题为“国债为纲：中国债券市场发展成就与改革前瞻”，讲座由协同中心副主任姚东旻主持。中心师生参加本次讲座。

在本次讲座中，刘凡老师为大家介绍了我国债券市场的历史，发展现状与未来改革方向。截至2024年底，我国债券市场规模已达约177万亿元人民币，稳居全球第二，债券市场成为支持国民经济发展的主力之一。在基础设施领域，我国已建成以一级托管为核心的数字化金融市场基础设施（FMI）体系，涵盖发行、结算、估值等全链条服务，实现了DVP（券款对付）、RTGS（实时全额结算）和STP（直通式处理）的高效运作，达到国际领先水平。此外，十年期国债收益率作为国民经济“晴雨表”的作用日益凸显，成为国民经济的先行指标。在创新与开放方面，我国债券市场在绿色金融、金融科技等领域表现亮眼。绿色债券信息披露标准逐步与国际接轨，区块链技术的应用提升了市场透明度与效率。

然而，当前市场也面临着一些挑战。首先，债券市场在支持间接融资、促进利率市场化和推动人民币国际化方面的作用都应得到更多重视。其次是监管协调问题，不同金融产品间的监管标准存在差异，容易引发监管套利。再次是风险防控机制有待完善，特别是在债券回购违约处置等方面仍需改进。此外，评级机构选聘机制、信息披露标准等制度也亟需优化。

为此，刘凡老师认为我国债券市场改革可以从以下几个方面着手：一是要优化国债结构与市场机制，扩大国债期货和债券回购交易的市场主体范围，应允许商业银行、理财公司和境外投资人以其债券头寸套保为限参与国债期货交易，研究恢复港交所国债期货交易，允许境外非主权类债券一级托管投资人参与回购交易。二是要完善税收与监管政策：国债一级和二级市场税收标准要一致；统一理财产品、证券投资基金和信托基金的风险监管标准，防范监管套利；同时应改善债券评级机构选聘机制，统一信息披露标准，提升市场透明度。三是要推动市场国际化与创新：推广中国方案与标准，进一步丰富交易品种，推动国债期货市场发展，提升市场流动性和国际竞争力。

撰稿：吴司锴

审核：姚东旻、阮睿

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