近日，由中心2024届毕业生、现就职于中国社会科学院财经战略研究院的崔孟奇，中国财政发展协同创新中心主任、教授、博士生导师姚东旻，以及中心在读博士生张世宇、厉嵩共同撰写的论文《银行政府采购暴露对非采购企业信贷的影响——基于财政工具的货币效应视角》，在《中国工业经济》2026年第6期刊发。

【内容摘要】

加强财政政策与货币政策协同，是提升宏观经济治理效能的重要内容。政府采购作为具有明确资金投向、稳定支付安排和广泛产业关联的财政工具，不仅会影响直接获得采购订单的企业，还可能通过银行体系与供应链关系，对更广泛的非采购企业产生信贷溢出效应。文章利用2013—2024年银行贷款发放数据、企业政府采购中标数据以及银行和企业财务数据，构建银行—企业配对数据，并据此测算银行政府采购暴露度。研究发现，银行政府采购暴露度越高，其对非采购企业的贷款规模越大。机制分析表明，政府采购一方面能够降低银行正常贷款迁徙率、改善银行资产质量，进而增强银行信贷供给能力；另一方面能够通过供应链生产关联带动上游非采购企业扩大生产，提升其信贷需求。本文为理解财政工具的货币效应、完善财政与金融协同机制以及提高政府采购政策的综合效能提供了新的理论视角和经验证据。

【研究发现】

第一，银行政府采购暴露度显著提高了非采购企业的贷款规模。研究结果表明，政府采购相关融资需求并未对非采购企业形成占主导地位的信贷“挤出”，而是通过银行体系产生了显著的正向溢出效应。这说明，政府采购的影响并不局限于中标企业，还会扩展至更广泛的市场主体。

第二，银行资产质量是政府采购影响信贷供给的重要渠道。随着银行政府采购暴露度提高，正常贷款迁徙率显著下降，不良贷款增长受到抑制，正常贷款比重相应提高。政府采购由此改善银行贷款组合质量，缓解风险约束，并增强银行向非采购企业扩张信贷的能力。

第三，供应链生产关联是政府采购影响信贷需求的重要渠道。政府采购暴露度提高能够显著提升采购企业上游企业的生产性资产比重，表明采购订单形成的需求扩张会沿供应链向上游传导，推动非采购企业扩大生产，并相应增加融资需求。

第四，政府采购的信贷溢出效应具有明显的企业异质性。相较而言，规模较大、研发投入较高、非国有、非绿色且非重污染的非采购企业获得的信贷增量更加明显。这说明，财政需求冲击在通过银行体系传导时，还会影响信贷资源在不同类型企业之间的配置。

撰稿：崔孟奇、厉嵩

审核：姚东旻、王麒植

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