美国当地时间6月28日—7月2日，第94届美国西部经济学会年会在美国旧金山召开。美国西部经济学会国际学会（Western Economic Association International，简写：WEAI）是美国最著名的经济学学术机构之一，成立于1922年，是一家致力于鼓励和交流经济研究和分析的非营利教育机构。今年的年会吸引了来自世界80个国家和地区的1700多名参会者。

中国财政发展协同创新中心副教授李慧青应邀参加此次会议并发表学术演讲。李慧青老师发表了题为“Inflation dynamics: A panel data analysis”的学术演讲。由于传统的菲利普斯曲线存在假设条件苛刻、缺乏必要的微观基础和没有考虑预期的影响等不足，以及20世纪70年代美国出现了“滞涨”现象，Taylor（1980）在价格粘性的假设下，引入了理性预期工具，运用名义工资交错定价和前瞻定价规则，推导得到短期通货膨胀、预期通货膨胀和其他一些宏观经济指标间的关系，即纯前瞻性新凯恩斯菲利普斯曲线。建立在理性预期和粘性价格基础上的新凯恩斯菲利普斯曲线，一定程度上比传统的菲利普斯曲线较好地描述了通货膨胀的动态过程，受到国内外学者的广泛重视。

已有的对菲利普斯曲线的经验研究有一个共同的特点，即普遍采用时间序列数据。地区面板数据可能是一个较好的替代选择，它不但可以有效扩展样本规模，还可以反映出经济发展中存在的区域差异性与不平衡性，增加样本的信息量。目前基于面板数据对美国新凯恩斯菲利普斯曲线的经验研究尚属少见。因此，本文基于美国1977—2015年50个州的动态面板数据，运用系统广义矩估计方法，分别考察了新凯恩斯菲利普斯曲线和混合菲利普斯曲线在美国的适用性及稳健性。这也是关于新凯恩斯菲利普斯曲线在美国的实证研究的一种全新尝试。

在动态面板数据模型中，由于解释变量中存在因变量的滞后项，很有可能导致解释变量与随机扰动项相关，且模型可能具有横截面相依性，若采用面板数据的固定效应或随机效应模型进行估计，将导致参数估计的非一致性。针对以上情况，本文采取了Arellano和Bover（1995）、Blundell和Bond（1998）提出的系统广义矩或系统GMM（System GMM）。该方法采用各观察值减去变量将来所有可观察值的平均值的前向均值差分法，即Helmert转换。在消除动态面板数据包含的固定效应时，Helmert转换有效避免了经转换后横截面特定误差项的序列相关。

参数估计是否有效依赖于工具变量的选择是否有效，本文根据四种方法来识别模型设定的有效性：（1）检验扰动项是否序列自相关，其零假设为差分后的残差项不存在二阶序列相关；如果不能拒绝零假设即AR(2)的值大于0.1，则说明估计是有效的。（2）用Hansen 检验识别工具变量的有效性，其零假设为过度识别检验是有效的；若不能拒绝零假设就意味着工具变量的设定是恰当的。（3）弱工具变量检验：Kleibergen-Paap Wald F rk统计量用来检验工具变量的相关性。（4）识别不足检验（Kleibergen-Paap LM rank 检验）。

本文的实证结果表明：（1）在新凯恩斯菲利普斯曲线模型中，同期的单位劳动成本对当期的通货膨胀率线性影响的弹性系显著为0.202，表示同期的单位劳动成本每增加1%，一般来说，平均将使通货膨胀率上升0.202%；预期通货膨胀率对当期的通货膨胀率的线性影响系数显著为0.882—0.973，说明前向预期的通货膨胀率可以很好的解释当期的通货膨胀率。（2）在混合菲利普斯曲线模型中，同期的单位劳动成本对当期的通货膨胀率线性影响的弹性系显著为0.136，表示同期的单位劳动成本每增加1%，一般来说，平均将使通货膨胀率上升0.136%；预期通货膨胀率对当期的通货膨胀率的线性影响系数显著为0.543—0.657，滞后期通货膨胀率对当期的通货膨胀率的线性影响系数显著为0.324—0.398，说明前向预期的通货膨胀率比滞后期的通货膨胀率更能解释当期的通货膨胀率。（3）在稳健性检验中，本文采用了三种不同的滤波估计了单位劳动成本和产出缺口。同时，对不同地区和时间段的子样本检验表明预期通货膨胀率始终对通胀率有显著和重要的影响。

李慧青老师的演讲受到了与会者的极大关注和讨论。

此次会议收到中央财经大学国际学术交流支持计划的支持。