5月24日下午 ，中国财政发展协同创新中心在沙河校区主教105成功举办龙马奋进·校庆70周年学术系列讲座“现代货币理论的重建”。讲座由中心李慧青副教授主持。哥伦比亚大学经济学博士、Thrivent Financial全球公共政策和经济学总监Tanweer Akram 博士做客中央财经大学，从现代货币理论(Modern Money Theory, MMT)的独特观点出发，探讨这种货币观衍生出的重要政策含义，展示了该观点与传统政策分析的不同。同时，北京师范大学系统科学学院博士生导师、学术委员会主任王有贵教授也出席了此次讲座。

此次讲座主要围绕以下话题展开：（1）凯恩斯关于货币的论著《货币论》；（2）勒纳：货币是国家的产物；（3）“现代货币理论”；（4）货币主权；（5）主权债务的货币市场机制观点；（6）Akram博士和李慧青副教授关于政府债券收益率的最新研究。

首先，Akram教授介绍了现代货币理论及主要代表学者。凯恩斯认为，记账货币，即债务、价格和一般购买力的表达，是货币理论的基本概念。记账货币本身是描述，而货币是与描述相对应的内容。Akram博士用美国总统（描述或头衔）与特朗普（符合描述的对象）的例子加深了同学们对记账货币与货币区别的理解。从国家角度来看，货币合同的特征是，国家或社会不仅强制要求了执行交付，而且决定了必须交付的是什么。国家决定什么是记账货币，并规定什么“东西”将被作为货币。阿巴·勒纳认为，在运转良好的经济体中，货币是国家的产物。货币的普遍可接受性是其最重要的属性，这取决于国家的可接受性。

接下来，Akram博士阐述了货币主权及其主权债务的影响。现代货币理论认为，发行本国货币并以同种货币借款的政府一般都有为其主权债务提供服务的运作能力，这些政府不太可能拖欠债务。但这种说法仅适用于拥有（1）本国货币；（2）以本国货币发行债务；（3）有自己的中央银行；（4）征税和执法能力；（5）灵活的汇率制度。另外，有运作能力并不一定意味着它有意愿这样做。

Akram博士特别指出，一些主流宏观经济学家在一定程度上也支持上述观点。Christopher Sims持有以下观点：（1）名义上的主权债务只承诺政府债券的未来支付；（2）中央银行可以“印刷钱”来提供存款以支付账单；（3）名义上主权债务（几乎）是不可能违约的（non-defaultable）；（4）经济学家和媒体有时将通货膨胀视为一种违约形式，但事实并非如此。违约是指无法交付合同付款的情况，而合同并未具体说明在这种情况下会发生什么。Michael Woodford也认为，政府毫无疑问具有履行承诺的能力。

Akram博士继续对政府债券与债务问题的研究进行了讲解。凯恩斯关于长期利率决定因素的观点是，货币政策通过短期利率推动政府债券的长期利率。短期利率对长期利率的影响比人们的预期要大得多，我们没有理由怀疑央行是否有能力使其短期利率在政府债券市场中有效。

最后，Akram博士总结了其与李慧青老师在政府债券收益率研究中的主要结论：（1）短期利率是政府债券长期利率最重要的驱动因素。高（低）短期利率导致高（低）长期利率。（2）通货膨胀等其他变量，有时也有显著影响，但并非总是如此。（3）债务率和财政赤字率等财政变量对长期利率的影响是混合的。较高的债务率将导致更高的政府债券收益率的传统观点并不一定成立。事实上，较高的债务率通常与较低的政府债券收益率有关（例如日本）。

讲解结束后，现场师生从讲座内容及自身研究出发，与Akram博士进行了深入探讨。在阵阵掌声中，本次讲座画上了圆满的句号。