2023年11月20日、11月22日和11月27日，来自英国利兹大学和意大利拉奎拉大学的经济学教授马尔科·韦罗内塞·帕萨雷拉（Prof. Marco Veronese Passarella）向中心同学讲授了后凯恩斯学派存量-流量一致模型系列讲座的第1-3讲，通过《经济学中非新古典模型的基础》、《存量-流量一致性模型：基本特征》以及《基于R软件的SFC建模》的三次课程，以期使得中心同学对宏观经济研究中使用的存量-流量一致（Stock-Flow Consistent，SFC）模型的基本假设和建模方法形成初步认知。本系列讲座由中国财政发展协同创新中心李慧青老师主持，于Zoom会议线上举行。

图 马尔科·韦罗内塞·帕萨雷拉教授为中心同学进行第一讲的线上授课

马尔科·韦罗内塞·帕萨雷拉教授主要从事宏观经济学、经济建模、货币经济学、生态经济学以及价值分配理论领域的研究。作为主流DSGE模型的替代模型，SFC模型获得了学术界的广泛关注，为宏观经济实证研究提供了新方法。帕萨雷拉教授长期致力于研究存量-流量一致（以下简称SFC）模型，并就SFC及其建模开展广泛的写作和讲座。本次系列讲座帕萨雷拉教授向中心同学讲授了SFC模型提出的背景、模型准则、简化模型和建模步骤。

第1讲 2023年11月20日 《经济学中非新古典模型的基础》

在第一讲中，帕萨雷拉教授介绍了SFC模型出现的背景，即传统DSGE模型无法解释现实宏观经济，进而引出在20世纪末成为非古典宏观经济建模的流行方法——SFC模型，并介绍其起源。帕萨雷拉教授提到，在2007年，Godley和Lavoie出版了名为《货币经济学：信用、货币、收入、生产和财富的综合方法》，书中介绍了九种SFC模型。Dos Santos将这种方法命名为宏观经济学的存量-流量一致（SFC）模型。帕萨雷拉教授强调SFC模型的一个重要特征是通过追踪存量流量比率整合了经济中的金融和实物两方面，并且可以用来识别不可持续的过程。

接着，帕萨雷拉教授介绍了SFC模型的准则。作为宏观经济模型，SFC模型基于国民账户和资金流动，符合流量一致性、存量一致性、存量-流量一致性以及四重簿记四个原则。帕萨雷拉教授强调，SFC模型对于宏观经济部门的细分不是固定的，具有灵活性，通常采用家庭、非金融公司、商业银行、中央银行、政府以及外国部门的部门细分方式。SFC模型由会计矩阵和动态方程构成，包括资产负债表（BS）、交易流量矩阵（TFM）和完全整合矩阵（full-integration matrix）。

在第一讲的最后，帕萨雷拉教授简单介绍了SFC方程组和编码。一旦确定了会计矩阵，需要定义恒等式、均衡条件和行为方程。其中，恒等式是基于会计定义，均衡条件和行为方程可以由研究者在原则内自行设定，行为方程假设通常基于存量流量规范或目标。最后，帕萨雷拉教授总结了构建SFC模型的一般步骤：首先，确定要建模的部门；其次，创建资产负债表和交易流量矩阵，得出恒等式；最后，定义行为方程和均衡条件。

图 马尔科·韦罗内塞·帕萨雷拉教授为中心同学进行第二讲的线上授课

第2讲 2023年11月22日 《存量-流量一致性模型：基本特征》

在第二次讲座中，帕萨雷拉教授从SFC模型的包含要素引入，SFC模型不仅仅是存量-流量一致，也是存量-流量相关，这意味着SFC模型允许包含各种实物资产、金融资产和负债。因此，SFC模型是巨大的，对于初学者来说，应从最简单的模型开始学起，它们与更高级模型的基本逻辑相同。帕萨雷拉教授介绍了两种简单SFC模型，分别是只考虑现金和政府票据的PC模型和除固定资本外只包括银行贷款和存款的BMW模型。本次课程将重点介绍PC模型。

PC代表投资组合选择（portfolio choice），因为家庭可以以现金或政府票据形式持有他们的财富。PC模型的主要假设包括：第一，经济体是一个封闭的系统（排除外国部门）；第二，经济体中有四个代理人：家庭、企业（生产部门）、政府和中央银行；第三，只有现金和政府票据两种金融资产；第四，企业没有投资和库存；第五，价格固定，净利润为零，企业将所有利润分配给家庭部门；第六，没有银行和银行存款；第七，没有生态系统。在确定PC模型中的部门和关键假设后，帕萨雷拉教授仔细讲解了如何构建PC模型的资产负债表、交易流量矩阵、均衡条件、恒等式、行为方程和冗余方程。在PC模型中，行为方程包括税收、消费、家庭持有票据和利率。冗余方程用来检查SFC模型的一致性，在PC模型中为货币供应量与货币存量相等。

最后，帕萨雷拉教授使用R软件进行PC模型建模演示，主要步骤为：第一步，准备工作环境；第二步，定义模型的系数（外生变量和参数）；第三步，创建变量和属性初始值；第四步，创建并运行模型（定义模型的循环矩阵，添加替代方案，定义方程组）；第五步，运用冗余方程进行一致性检查；第六步，创建和显示图表。帕萨雷拉教授特别提醒同学们，在定义模型的循环矩阵时，需要同时定义迭代次数以保证收敛。

图 马尔科·韦罗内塞·帕萨雷拉教授为中心同学进行第三讲的线上授课

第3讲 2023年11月27日 《基于R软件的SFC建模》

在第三次讲座中，帕萨雷拉教授首先带领同学们回顾了使用R软件进行PC模型建模的相关步骤。帕萨雷拉教授强调，对SFC模型的存量-流量一致性的检验十分重要。在R软件中，可以通过绘图进行检验。对于PC模型，检验方法有两种，方法一是绘制中央银行的货币供应量与家庭的货币存量之差的图像，如果差值接近零，则一致性假设成立；方法二是分别绘制中央银行的货币供应量与家庭的货币存量的图像，并用不同颜色加以区分，如果两条线完全重叠，则满足一致性假设。最后，帕萨雷拉教授介绍了如何在模型达到稳定状态后通过“if条件”引入冲击。

课程的后半部分，帕萨雷拉教授介绍了包括固定资本、投资和银行资金的BMW模型。BMW代表银行货币世界（bank-money world），因为整个经济体只有一种金融资产——银行资金，家庭持有银行存款，企业对固定资本的投资来自银行贷款。BMW模型的主要假设包括：第一，经济体是一个封闭的系统（没有生态系统）；第二，经济体中有三个代理人：家庭、企业和银行；第三，只有银行贷款和存款；第四，投资是由企业部门进行的，可以由内部资金和银行贷款提供资金；第五，只要资本存量不断增加，企业就会继续投资；第六，价格固定，净利润为零，企业将所有利润分配给家庭部门；第七，没有国家部门，没有现金等外部资金。在确定BMW模型中的部门和关键假设后，帕萨雷拉教授讲解了如何构建BMW模型的资产负债表、交易流量矩阵、均衡条件、恒等式、行为方程和冗余方程。在BMW模型中，行为方程包括摊销资金、存款回报率、消费、资本折旧、目标资本存量、总投资和贷款利率。冗余方程为存款需求与存款供给相等。最后，帕萨雷拉教授使用R软件进行BMW模型建模演示，主要步骤与PC模型的建模步骤相同。

在提问环节中，同学们与帕萨雷拉教授积极互动，帕萨雷拉教授详细地作出回答，现场气氛活跃，同学们在问答中获益良多。通过这三次讲座，中国财政发展协同创新中心的师生们了解了SFC模型提出的背景、模型准则、简化模型和建模步骤。通过与帕萨雷拉教授的交流，促进中心师生进一步了解财政学前沿研究，提高学术水平与实践能力，对教学和研究的开展均大有裨益。

注：本系列讲座由中央财经大学引智项目支持